Chiffre d’affaires consolidé annuel
À fin décembre 2024, notre chiffre d’affaires annuel s’établit à 1 397,5 millions € contre 1 246,9 millions €, soit une évolution globale de +12,1% par rapport à 2023 et +13,6% à taux de change constants. Cette croissance significative est le fruit d'une performance organique de +7,5% et d’une contribution de +6,1% liée aux acquisitions des sociétés Globion (acquisition en Inde en novembre 2023) et Sasaeah (acquisition au Japon clôturée en avril 2024). 
Soutenue par une dynamique de marché globalement positive, la croissance (en volume et en valeur) s'observe dans toutes les régions, à l'exception du Pacifique, ainsi que dans l'ensemble de nos segments de marché.
La zone Europe (+10,0% à taux de change et périmètre constants) contribue pour plus de la moitié de la croissance organique du Groupe, bénéficiant d’un fort rebond sur la gamme vaccins chiens et chats mais aussi d’une demande accrue sur nos gammes petfood/pet care. 
La performance de la zone Amérique du Nord (+10,2% à taux de change et périmètre constants) bénéficie d’une dynamique de ventes soutenue sur nos produits, en particulier de spécialité et de soins dentaires à destination des animaux de compagnie. 
La zone Amérique latine (+7,4% à taux de change et périmètre constants) affiche une  croissance soutenue par les  performances du Chili qui connaît un rebond favorable du segment aquaculture cette année et d’une solide performance du Mexique (animaux de compagnie et animaux d’élevage). Malgré un ralentissement temporaire des ventes de vaccins pour ruminants, le Brésil enregistre une croissance positive (+3,7% à taux de change et périmètre constants), portée notamment par le lancement réussi de Cortotic sur le segment des animaux de compagnie. 
La zone IMEA maintient une solide performance (+6,7% à taux de change et périmètre constants), notamment sur ses segments clés que sont les ruminants et les volailles. L'intégration réussie de Globion (vaccins aviaires) en novembre 2023 accélère cette dynamique, avec une progression totale de +15,1% à périmètre réel et taux de change constants. 
La zone Asie de l’Est progresse de +7,0% à taux de change et périmètre constants, principalement tirée par la Chine avec une progression de 11,7% à taux de change et périmètre constants (produits de spécialité et petfood) ainsi qu’à une croissance soutenue en Thaïlande et au Japon. L’intégration de la société Sasaeah renforce significativement notre taille sur cette zone qui enregistre une évolution du chiffre d’affaires de +83,0% à périmètre réel et taux de change constants.
La zone Pacifique est en repli (-5,9% à taux de change et périmètre constants), affectée par une inversion de tendance sur le marché des animaux d’élevage après une année 2023 en forte croissance et des conditions météorologiques défavorables dans des régions clés.

Le résultat opérationnel courant avant amortissement des actifs issus d’acquisitions s’élève à 231,8 millions €, en progression par rapport à 2023 (188,1 millions €). Favorisée par un effet de prix estimé à ~+3,2% couplé à une croissance des volumes de ventes et un mix produits plus favorable, notre croissance organique se traduit par une augmentation de notre marge brute en valeur absolue et en pourcentage du chiffre d'affaires (+1,7pt à taux de change constant). Nos dépenses d’exploitation augmentent de 12,6% à périmètre réel et de 8,3% à périmètre constant. Cette hausse résulte de l’augmentation des frais de personnel d’une part (impact des hausses de salaires dans un contexte d’inflation et d’augmentation du résultat ainsi que le renforcement des organisations) et des dépenses externes d’autre part. À noter que la hausse notable de nos dépenses de R&D, qui découle de notre engagement à accélérer nos investissements dans ce domaine crucial, est restée globalement en ligne avec l’augmentation du chiffre d’affaires (ratio de dépenses de R&D stable autour de 8% du chiffre d’affaires en 2024). Au total, notre rentabilité opérationnelle continue de progresser : à fin décembre 2024 et à taux et périmètre constants, notre ratio de résultat courant opérationnel sur chiffre d’affaires est en hausse de 1,1 point pour atteindre un niveau de 16,2%. Comme attendu, les acquisitions ont eu en 2024 un impact relutif sur le ratio qui se situe à périmètre réel à 16,6%. 

Le résultat net consolidé s’établit à 145,8 millions €, en croissance de 20,4% par rapport à 2023. Les charges financières nettes sont en légère baisse de 5,5% par rapport à 2023 en raison d’une amélioration de 5,1 millions € due à l’amélioration de certaines devises, ceci presque entièrement compensé par l’augmentation du coût de l’endettement financier net (+4,7 millions €) liées aux acquisitions de Globion et Sasaeah. Ces acquisitions ont également contribué à la forte hausse des charges non-récurrentes qui s’élèvent à 10,4 millions d'euros en 2024. La charge d’impôts augmente en valeur absolue compte tenu de l’augmentation du résultat.

Le résultat net – Part du Groupe s’établit à 145,3 millions € en 2024, en forte augmentation par rapport à l’exercice précédent (121,3 millions €).

Sur le plan financier, notre endettement net s'élève à 168,5 millions € à fin décembre 2024, contre une position trésorerie nette de 52,4 millions € à fin décembre 2023. Cette diminution de notre trésorerie nette sur l’année s'explique principalement par nos activités M&A avec entre autres l’acquisition de Sasaeah, Globion et Mopsan. Hors acquisition, notre position de trésorerie nette s'est améliorée de 87 millions d'euros à taux réel.

Perspectives
En 2025, nous prévoyons à ce stade une croissance du chiffre d’affaires à taux et périmètre constants entre 4 et 6%. L’impact de l’acquisition de Sasaeah devrait représenter 1 point de croissance supplémentaire en 2025. Le ratio “résultat opérationnel courant avant amortissement des actifs issus d’acquisitions” (Ebit ajusté) sur chiffre d'affaires devrait se consolider au niveau de celui de 2024 à périmètre constant soit autour de 16%. Cette prévision tient compte de la poursuite de l'augmentation volontaire de nos investissements en R&D par rapport au chiffre d'affaires, qui représenteront en 2025 environ +0,3 point de pourcentage par rapport à 2024. En outre, l'impact de l’acquisition Sasaeah devrait être globalement neutre sur le résultat opérationnel en 2025. 
Nous réaffirmons notre objectif d’atteindre un ratio d’Ebit ajusté de 20% à horizon 2030 avec un niveau d’investissements R&D que nous prévoyons de ramener progressivement dans les prochaines années au niveau normatif et historique du Groupe.
Par ailleurs, hors acquisitions, notre position de trésorerie devrait s’améliorer de 80 millions € en 2025. 

Enfin, il sera proposé à la prochaine assemblée générale des actionnaires la distribution d’un dividende net de 1,45 € par action au titre de l’exercice 2024.

PRÉSENTATION ANALYSTES – VIRBAC 

                                                                   

ANNEXES

1. État du résultat de la période

2. État de la situation financière

 

3. État des flux de trésorerie

 

4. Tableaux de réconciliation des indicateurs alternatifs de performance

     4.1 Endettement Net

      4.2 Cash-flow opérationnel avant intérêts et impôt

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